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投服中心加入丹化科技重大资产重组媒体说明会

时间： 2019-06-20 泉源：中证中小尊龙凯时效劳中心

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6月21日，，，中证中小尊龙凯时效劳中心（以下简称投服中心）加入了丹化科技重大资产重组媒体说明会。。。。。丹化科技拟刊行股份购置斯尔邦（以下简称标的公司）100%股权，，，本次生意预估生意价钱为110亿元，，，组成重组上市。。。。。标的公司的主营营业为高附加值烯烃衍生物的研发、生产及销售，，，公司主要产品涉及丙烯腈、MMA、EVA以及EO等，，，产品普遍应用于ABS树脂、腈纶、涂料、发泡质料、印染、化纤等行业。。。。。预案披露，，，《盈利展望赔偿协议》约定盛虹石化、博虹实业允许标的公司2019至2021年扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润合计不低于28.5亿元，，，较标的公司2016至2018三年合计净利润10.77亿元增添164.62%。。。。。对此，，，投服中心针对标的公司业绩允许的可实现性提出三方面现场问询。。。。。

一、海内新增丙烯腈项目将集中于2019、2020年投产，，，产能增添速率较快，，，但下游消耗结构未爆发转变，，，未来行业产能过剩、竞争加剧是否对允许业绩的实现情形造成影响

凭证隆众资讯[1]的统计数据，，，阻止2017年底我国丙烯腈的有用产量在195万吨左右，，，随着中化泉州、中海油东方石化等项目未来投产，，，预计2018至2020年我国丙烯腈将新增产能131万吨，，，丙烯腈行业产能将泛起爆炸式增添。。。。。丙烯腈下游主要应用领域为ABS树脂、腈纶、丙烯酰胺/聚丙烯酰胺、丁腈橡胶和己二腈等。。。。。据隆众资讯数据统计，，，丙烯腈2013年、2015年及2017年的下游领域的消耗量划分为腈纶领域64.54万吨、66.87万吨、66.03万吨，，，每年占丙烯腈下游消耗总量的比例稳固在33%～38%左右；；；；；树脂领域为48.42万吨、71.35万吨、77.74万吨，，，每年占丙烯腈下游消耗总量的比例稳固在30%～38%左右；；；；；丙烯酰胺领域为29.25万吨、39.39万吨、40.56万吨，，，每年占丙烯腈下游消耗总量的比例在20%左右；；；；；其他领域为23.54万吨、7.78万吨及15.67万吨，，，每年占丙烯腈下游消耗总量的比例在10%左右。。。。。因此，，，可以看出近几年来丙烯腈下游领域的消耗结构十分稳固、未爆发转变。。。。。凭证隆众资讯、智研咨询[2]的研究报告，，，丙烯腈2015至2017年的表观消耗量划分为185.3万吨、202.3万吨、200.7万吨，，，三年平均消耗增添率为4.6%、复合增添率在4%左右，，，凭证年均5%的需求增添率盘算，，，展望2018至2020年丙烯腈需求增添约为30万吨左右，，，远低于海内丙烯腈131万吨的新增产能。。。。。由于现在海内丙烯腈的出口比重较小�。。。。�2016年之前我国丙烯腈出口额为零，，，2017至2019年1—4月累计出口量划分为7850吨、4936.61吨、4024.36吨），，，未来丙烯腈行业将面临产能过剩、行业竞争加剧的状态，，，一定将影响丙烯腈的终端定价及行业内企业的盈利能力。。。。。请标的公司说明在面临未来丙烯腈行业产能过剩、市场份额可能下降以及利润下滑的危害下，，，高允许业绩是否可实现，，，标的公司将怎样应对前述行业危害。。。。。

二、丙烯腈下游行业开工率下滑、景心胸不高、需求放缓，，，将怎样包管标的公司实现高允许业绩

预案披露，，，标的公司的主要产品丙烯腈普遍用于ABS树脂、腈纶、丙烯酰胺等行业，，，涉及国民经济的多个领域，，，受经济波动的影响较为显著，，，一旦宏观经济的景心胸泛起大幅下滑，，，行业整体增添将遭受较大压力。。。。。卓创资讯[3]数据显示，，，腈纶、ABS树脂及丙烯酰胺占丙烯腈整体下游行业消耗量的90%，，，其中腈纶及ABS树脂占比最高。。。。。依据隆众资讯的统计数据，，，阻止2019年5月尾丙烯腈的主要下游领域腈纶、丙烯酰胺的月度开工率仅为63%、67%，，，同比下降8%及1%。。。。。下游腈纶行业由于受纺织品整体需求疲软，，，自2017年起泛起产量过剩状态，，，大宗腈纶厂商面临一连严重亏损，，，进入大面积限产状态，，，整体行业开工率维持在六成左右，，，产量显着下降。。。。。同时，，，下游产品ABS树脂/塑料主要用于白色家电、汽车等领域，，，其中白色家电行业自2018年以来泛起增速放缓趋势，，，而汽车行业现在景心胸低迷，，，2018年汽车产销增速低于预期，，，行业主要经济效益指标增速趋缓。。。。。依据中国汽车工业协会宣布的2019年5月汽车产销数据，，，5月汽车产销量划分为184.8万辆和191.3万辆，，，划分同比下降21.2%、16.4%，，，汽车主机厂放缓生产速率，，，将对ABS树脂需求进一步镌汰。。。。。请标的公司说明在下游行业开工率下滑、景心胸不高、需求放缓的配景下将怎样实现高允许业绩。。。。。

三、业绩允许、标的公司预估值是否已充分思量丙烯腈二期技改项目保存可能不可按期投产的危害

预案披露，，，丙烯腈二期技改项目将于2019年下半年投产，，，现在已经取得响应施工允许证、环评批复等建设手续，，，但保存因建设进度、验收手续、意外事务或其他缘故原由导致项目不可按期投产的危害。。。。。若技改项目不可按期投产，，，将影响标的公司的盈利能力，，，导致允许业绩无法实现。。。。。凭证隆众资讯披露的天下丙烯腈厂家装置动态统计，，，标的公司曾于2018年11月7日破晓爆发意外停车，，，11月10日重启恢复，，，现在装置动态不明。。。。。请标的公司说明去年11月意外停车的主要缘故原由，，，是否保存再次爆发的可能从而影响技改项目的希望。。。。。请标的公司进一步说明现在技改项目的建设进度、预计验收时间、可能不可按期投产的详细缘故原由。。。。。请上市公司说明现在标的公司的业绩允许、生意预估值是否已充分思量了标的公司可能不可按期投产的危害。。。。。

[1] 隆众资讯是中国能源化人为讯和市场价钱指数的供应商，，，前身为中国石化商情网，，，属中国石化二级信息机构，，，自1988年起追踪报道全球能源和化工品市场�。。。�；；；；；

[2] 详见智研资讯宣布的《2018—2024中国丙烯腈市场剖析展望及生长趋势研究报告》；；；；；

[3] 卓创资讯建设于2004年，，，专注能源、化工、塑料、橡胶、钢铁等大宗商品行业资讯效劳。。。。。

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